全球债券收益率持续攀升，但股市投资者似乎选择视而不见。华尔街策略师普遍认为，收益率尚未高到足以终结股市牛市的程度——但他们也承认，这一判断存在明确的临界点。
美国银行最新全球基金经理调查显示，受访机构投资者将56%的投资组合配置于股票，为2021年11月以来最高水平。
与此同时，同一调查显示，"债券收益率无序上行"被视为股市面临的第二大威胁，仅次于对AI泡沫的担忧；另有25%的受访者将新一轮通胀反弹列为最大风险。
周三，美国财政部意外宣布将加大长期国债回购规模，为市场带来短暂喘息——10年期美债收益率当日下行6个基点至4.65%，30年期收益率则下行9个基点至5.19%。但收益率周四已重新回升。
股票仓位创三年新高，风险意识与风险偏好并存尽管"债券收益率无序上行"高居风险榜单前列，机构投资者的实际操作却与这一担忧背道而驰。美国银行调查显示，基金经理当前股票配置比例达到56%，为近三年来峰值。
Roth Capital Partners首席技术策略师JC O'Hara表示，当前股市虽处于收益率上行背景下，仍维持在历史高位附近，投资者"应当看多，或至少保持积极态度"。
他指出，盈利预期改善、经济前景向好，以及市场对中东局势的关注度有所降低，共同推动风险偏好回升，而标普500指数在风险偏好改善阶段往往能实现较强的前瞻性回报。
Sevens Report Technicals编辑Tyler Richey则持相对审慎的立场。他在采访中表示，收益率上行是"房间里的大象"，对这一本已在创历史新高后陷入震荡的股市构成潜在威胁。
收益率曲线形态，或比绝对水平更值得关注部分策略师将分析重心从收益率绝对水平转向收益率曲线形态。Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold周二指出，当前股市正处于收益率曲线的"甜蜜区间"。
目前，10年期美债收益率较2年期高出约49个基点。Clissold将10年期收益率高于2年期最多不超过150个基点的"温和正斜率收益率曲线"形态，定义为标普500表现最为稳定且收益最丰厚的区间。
根据NDR追溯至1976年的历史数据，在该形态下，标普500平均年化回报约为11%。
5%是市场公认的心理关口即便是当前的股市多头阵营，也普遍承认，若收益率持续走高，终将对市场形成实质性压制。
嘉信理财金融研究中心首席投资策略师Liz Ann Sonders表示：
"目前水平尚在可接受范围内，但我认为，如果（10年期收益率）进一步逼近5%，可能会像2023年那样令市场产生剧烈震动。"
2023年7月底至10月下旬，10年期美债收益率短暂触及5%，期间标普500指数累计下跌10%。
Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley在电话中的表述则更为简练："债券收益率开始上行，股票市场选择忽视——直到忽视不下去为止。"
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